百达首席分析师对Q3市场看法

【文/百达集团】

全球股市与风险性资产在6月出现反弹,百达资产管理首席经济分析师Patrick Zweifel指出,主要是受惠于各国央行持续维持宽鬆货币政策刺激经济,以及希腊支持撙节的新民主党组阁降低了市场对于希腊退出欧元区的疑虑,再者,欧洲领袖们于欧盟高峰会亦对棘手的欧债问题,祭出未来因应措施;以下是Patrick对第三季市场看法:

问:欧债问题将会持续影响全球经济第三季表现吗?

答:Patrick表示,儘管欧盟高峰会决定未来将由欧洲稳定机制(European Stability Mechanism,简称ESM)来协助处理二级市场的欧债问题,但明确、可信和系统性的解决方案并未在欧盟高峰会中进一步讨论,因此欧盟主权债务危机在未来数季仍将是市场关注的中心。

而全球经济则可分为美欧中三大区块来看待,Patrick认为欧元区第三季经济将持续萎缩,故央行将有持续降息空间,至于美国方面,经济动能虽已有所减弱,将在消费的支撑下将可望维持成长,至于中国,Patrick则评估中国经济已于第二季触底,固定投资将会在财政刺激方案下逐步回温,避开硬着陆危机。

问:新兴市场经济第二季也出现明显降温,新兴市场债是否会受到冲击?

答:全球经济放缓与新兴市场货币走弱的确可能影响新兴市场债券的表现,但Patrick也同时指出,新兴市场经济应已于今年第二季触底,预期亚洲与拉丁美洲经济今年下半年将有机会逐步回温,然而,因新兴欧洲国家出口至欧元区的比重相对较高,故Patrick对新兴欧洲经济看法较为保守。

此外,Patrick强调,百达虽将全球今年经济成长率由3.1%下调至2.8%,但新兴市场仍对全球经济成长带来2/3的贡献,配合上新兴市场通膨压力降温将宽鬆政策带来更多空间,Patrick建议维持对新兴市场债中立的策略。

问:如果全球经济成长放缓,投资人是否应远离股市?

答:Patrick认为投资人不应该完全避开股票市场,因目前股市的评价已来到相对低点,具备相当的投资价值,加上市场气氛(sentiment)仍相当谨慎保守,显示投资人已採取了必要的防御措施,未来各国领袖们一旦讨论出更为全面解决危机的办法,股市表现将有机会快速反转,因此,第三季投资组合反而应该维持中立较为适合。

Patrick建议投资人可以微幅加码美国,因美股属于防御型市场,且美国房地产市场已有逐步复甦的迹象,而货币政策也较有弹性。类股方面,则维持非民生必需品产业加码的看法,其中,精品产业下半年的利多不断,包括暑假旅游旺季到来,以及第四季的感恩节,圣诞节等送礼节日众多,预期将可望大幅推升精品销售业绩。再者,Patrick亦建议可微幅加码生技、健康护理产业,除因营收主要以美元计价,而美元目前仍有升值空间之外,亦为目前最便宜的防御类股,具备相当的投资价值。

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